TTCK cuối năm: Tích lũy để chờ bùng nổ?

Có thể hồi phục nhẹ trong những phiêu cuối năm

Đây là nhận định của một số chuyên gia trên báo Đầu tư chứng khoán. Ông Dương Văn Chung, Giám đốc miền Bắc, CTCK MBS cho rằng, việc đi xuống của thị trường từ đầu tháng 12 đến nay hoàn toàn là do bản chất thị trường trong nước và thế giới vẫn đang trong downtrend do thị trường đang ở sườn bên phải của đỉnh chu kỳ chứ không phải do ETF thay đổi danh mục đầu tư.

Tuy nhiên, ông Chung cũng cho biết, thông thường những phiên cuối năm sẽ có hiện tượng đỡ NAV của các quỹ đang bị kẹp hàng để báo cáo cuối năm được đẹp hơn khi sang năm mới. Do vậy, ông Chung nhận định trong tuần này, VN-Index sẽ hồi phục trong khoảng 3 - 4 phiên cuối cùng của năm mới. VN-Index giảm về sát vùng 898 +/- 4 thì sẽ có hiện tượng hồi phục kỹ thuật T+ 3 - T+ 4 rồi sau đó sẽ xuống tiếp rất mạnh vào đầu tháng 1/2019 do lực đỡ NAV không còn nữa.

Nhận định của ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc đầu tư, CTCK Maybank KimEng cũng không sáng sủa hơn. Ông Khánh cho rằng thị trường tuần này rất khó có chuyển biến tích cực, mà tích cực ở đây phải hiểu là đỡ xấu hơn đặc biệt trong 2 tuần tới khi mà rất nhiều ngày Lễ diễn ra là Noel và năm mới 2019, khối ngoại vẫn duy trì vị thế bán ròng trên TTCK nhưng hoạt động này khả năng giảm bớt khi chuẩn bị những ngày Lễ lớn của họ.

Ông Khánh cho biết, hiện dòng tiền trên thị trường đang rất yếu. Nhiều mã cổ phiếu vẫn đang ở trong trạng thái âm tiền (tiền vào ít hơn tiền ra) và điều này vẫn chưa được cải thiện. Do vậy, nếu có xu hướng tích cực thì cũng chỉ là mức độ giảm giá sẽ chậm lại xen kẽ các phiên tăng nhẹ.

Quyết định của FED chỉ tác động nhất thời

Quyết định tăng lãi suất lần thứ 4 của FED trong năm 2018 cũng như lộ trình tăng lãi suất dự tính trong năm 2019 đã làm thất vọng các nhà đầu tư.

Theo ông Ngô Thế Hiển, Phó tưởng phòng Phân tích CTCK Sài Gòn - Hà Nội (SHS), nguyên nhân là do các nhà đầu tư hy vọng rằng với việc CPI 11 tháng giảm xuống 2,2% từ mức 2,5% trong 10 tháng và ý kiến của Tổng thống Mỹ Donald Trump liên quan tới nguy cơ đồng USD mạnh có thể ảnh hưởng tiêu cực lên kinh tế Mỹ, FED có thể sẽ không tăng lãi suất.

Do vậy, khi FED công bố quyết định, thị trường chứng khoán Mỹ và nhiều thị trường chủ chốt khác đã chịu tác động mạnh khi nhà đầu tư bán ra cổ phiếu khiến cho chỉ số DJIA lập đáy mới trong năm 2018 và đánh mất các mốc hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Với tính liên thông của dòng vốn trên toàn cầu thì thị trường chứng khoán toàn cầu nhiều khả năng sẽ còn những biến động mạnh trong thời gian tới.

Lạc quan hơn, chia sẻ trên Vneconomy.vn, ông Nguyễn Việt Quang, Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng việc FED tăng lãi suất USD lên cao hiện đã không còn quá tiêu cực với các thị trường mới nổi trong đó có Việt Nam.

Minh chứng là chỉ số USD giảm mạnh và giảm dưới mức 97 điểm sau khi kết thúc cuộc họp Fed. Đồng thời, đồ thị giá của chỉ số USD có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tiêu cực cho thấy khả năng xuyên thủng mức 96 điểm là rất cao. Điều này sẽ hỗ trợ đáng kể đến xu hướng của nhóm thị trường mới nổi khi đồng USD đã tác động rất tiêu cực lên nhóm thị trường này.

Ông Quang cho rằng dòng tiền của khối ngoại có thể nhạy cảm đối với các thông tin vĩ mô từ đó dẫn tới tác động xấu với thị trường Việt Nam. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn thị trường Việt Nam vẫn rất hấp dẫn đối với các quỹ đầu tư nước ngoài.

Thị trường chưa có tích lũy

Chia sẻ trên báo Đầu tư Chứng khoán, đa số các chuyên gia cho rằng thị trường chưa có tích lũy.
Ông Dương Văn Chung, Giám đốc miền Bắc, CTCK MBS cho rằng, thị trường vẫn đang trong xu thế xuống và dự báo sẽ còn xuống nữa trong đầu tháng 1/2019 do bất ổn từ thế giới chứ không phải trạng thái tích lũy.

Tuy nhiên, sau khi thị trường giảm mạnh thì sẽ là 1 sóng tăng, nên ông Chung kỳ vọng sau tết Âm lịch thị trường sẽ khởi sắc hơn, nhưng với một điều kiện là trước đó VN-Index cần giảm mạnh về vùng 830 - 780 thì may ra mới có thể thu hút được dòng tiền thông minh quay trở lại thị trường.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc đầu tư, CTCK Maybank KimEng cũng cho rằng thị trường gần như không có khả năng tích lũy, đặc biệt là tích lũy về mặt dài hạn. Thực chất thị trường hiện nay chủ yếu chỉ là những giai đoạn nhỏ phục hồi ngắn hạn.

Ông Khánh cho rằng, dù dòng tiền lớn chưa có dấu hiệu quay lại nhưng những dòng tiền vừa phải hơn vẫn phải chảy vào một nơi nào đó như các nhóm ngành trên TTCK hoặc các kênh đầu tư khác nên dù khó có những con sóng lớn nhưng những con sóng nhỏ, sóng nhóm ngành thì vẫn sẽ có và dành cho các nhà đầu tư nhanh nhạy, có nhiều kinh nghiệm trên thị trườn,g đặc biệt là việc quan sát được sự dịch chuyển của dòng tiền.

Kỳ vọng bùng nổ

Theo ông Nguyễn Nhật Cường, Phó phòng Nghiên cứu phân tích, Chứng khoán Vietinbank, việc FED tăng lãi suất có gây ra một số xáo trộn nhất định về dòng vốn ngoại nhưng ảnh hưởng này chỉ mang tính ngắn hạn nhất thời nhưng trong dài hạn, Việt Nam vẫn hứa hẹn sẽ là điểm đến hấp dẫn của cả dòng vốn FDI & FII nhờ nội tại vĩ mô khá ổn định với tăng trưởng GDP cao trong khi mức tăng lạm phát vẫn còn thấp hơn đáng kể so với tăng trưởng GDP. Ngoài ra, câu chuyện về các FTA như CP TPP & EVFTA được kỳ vọng sẽ giúp thu hút thêm dòng vốn đầu tư vào Việt Nam trong thời gian tới.

Chưa dừng lại ở đó, năm 2019 cũng được kỳ vọng sẽ là một năm "khá sáng" với thị trường chứng khoán khi dòng tiền lớn sẽ quay lại một cách mạnh mẽ nhờ nhiều doanh nghiệp lớn tiếp tục niêm yết lần đầu; thị trường chứng khoán phái sinh đón nhận thêm một số sản phẩm mới như chứng quyền có đảm bảo - covered warrant & hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ - bond futures; nhiều doanh nghiệp đã được phép "nới room" lên tới 100%.

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt nhận định: Năm 2019 sẽ là một năm đầy khó khăn, khi FED tiếp tục lộ trình tăng lãi suất sẽ khiến cho quá trình dịch chuyển của dòng vốn ngắn hạn ở các thị trường mới nổi bị xáo trộn mạnh. Các quỹ đầu tư theo chỉ số, các quỹ đầu tư DR, hay P-notes sẽ gặp phải áp lực rút vốn nhanh (cùng xu hướng dòng tiền lớn trên thế giới).

Thêm vào đó, khi các ngân hàng trung ương thực hiện thắt chặt, dừng QE, việc huy động vốn sẽ khó khăn hơn, hoạt động mua ròng của các quỹ chỉ số, DR, P-Notes sẽ khó tăng trưởng mạnh. Tuy nhiên, thị trường Việt Nam vẫn có thể thu hút được dòng vốn từ Hàn Quốc và Nhật Bản thông qua các deal thoái vốn, deal thỏa thuận lô lớn. Bên cạnh đó, các quỹ đầu cơ nâng hạng sẽ sớm tham gia vào thị trường ở các cổ phiếu vốn hóa lớn. Đây sẽ là cơ hội giúp cho thị trường bùng nổ như kỳ vọng của các nhà đầu tư.