Fed sắp hạ cánh mềm?

Tuy nhiên, chưa rõ nhà chức trách Mỹ sẽ quyết liệt tới đâu trong nỗ lực kìm hãm đà tăng giá.

Nền kinh tế Mỹ đang có khả năng phục hồi đáng kể nhờ hành động mạnh mẽ của Fed. Các doanh nghiệp vẫn đang tuyển dụng và người tiêu dùng vẫn đang chi tiêu - những dấu hiệu quan trọng góp phần xua tan nỗi lo về một cuộc suy thoái đang cận kề. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương chưa hài lòng. Chủ tịch Fed Jerome H. Powell nói rõ rằng còn nhiều việc phải làm để đưa lạm phát về mức mục tiêu. Điều đáng nói là các quan chức chưa thể nói chính xác khi nào họ sẽ tiếp tục tăng lãi suất, cho rằng quyết định phải căn cứ trên một loạt dữ liệu trong thời gian thực.

Từ tháng 3/2022, Fed đã tăng lãi suất chính sách chỉ đạo hơn 5 điểm phần trăm, tốc độ “mang tính lịch sử”, nhằm hạ nhiệt nhu cầu đối với tất cả các loại hàng hóa và dịch vụ. Đợt tăng mới nhất đã đưa lãi suất liên bang lên khoảng 5,25-5,5%. Cách tiếp cận của Fed hoàn toàn trái ngược với cách thức hoạt động của cơ quan này hồi năm ngoái, khi giảm bớt các đợt tăng lãi suất quy mô và lo ngại rằng chưa đủ các nỗ lực để kìm giá.

Ngoài quyết định ngày 26/7, Fed dự kiến kế hoạch tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay. Theo ông Powell, quyết định này có thể được đưa ra tại bất kỳ cuộc họp nào sắp tới vào tháng 9, 11 hoặc 12, song chưa có nhịp độ cụ thể cho những bước tiến này.

Giám đốc nghiên cứu chính sách kinh tế tại Viện Doanh nghiệp Mỹ, ông Michael Strain cho rằng Fed dường như thể hiện rằng họ không còn lo ngại về thời điểm tăng lãi suất bởi trong tháng 8 cơ quan này không nhóm họp, do đó thời điểm tăng lãi suất gần nhất tiếp theo sẽ là tối thiểu 2 tháng tới.

Các chỉ dấu tới nay của nền kinh tế cho thấy Fed có thể đang tiến gần hơn đến một cuộc "hạ cánh mềm" - nơi lạm phát sẽ trở lại mức bình thường mà không diễn ra suy thoái kinh tế nghiêm trọng. Nhu cầu và chi tiêu của người tiêu dùng vẫn mạnh hơn nhiều so với dự đoán của các nhà kinh tế. Người Mỹ gửi nhiều tiền hơn trong ngân hàng so với trước đại dịch Covid-19 và vẫn đang tích cực chi tiêu. Tiền lương hiện tăng nhanh hơn tốc độ lạm phát. Tỷ lệ thất nghiệp ở mức cao 3,6% - bằng với mức khi Fed bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3/2022 - và thị trường việc làm tăng trưởng trong 30 tháng liên tiếp. Thị trường nhà ở từng rơi vào một cuộc suy thoái ngắn hồi năm ngoái, nhưng đã khởi sắc trở lại, trong khi giá thuê bắt đầu hạ nhiệt.

Fed cho biết các hoạt động kinh tế đang mở rộng với “tốc độ vừa phải” - một cách dùng từ có thay đổi chút ít nhưng đáng chú ý so với hồi tháng trước, khi các quan chức cho biết nền kinh tế đang tăng trưởng với “tốc độ khiêm tốn”.

Tất nhiên, thực trạng nền kinh tế vẫn còn nhiều yếu tố khó nắm bắt. Tác động từ các quyết định tăng lãi suất có độ trễ và không rõ khi nào người ta sẽ thấy được toàn bộ ảnh hưởng từ đó. Các chuyên gia cho rằng cuộc khủng hoảng ngân hàng vào tháng 3 cũng sẽ tiếp tục làm chậm quá trình cho vay của ngân hàng và thắt chặt các điều kiện tín dụng, song sẽ cần thời gian để xem những tác động đó mạnh đến mức nào.