Facebook Twitter youtube Tiktok

Lựa chọn cổ phiếu giữa vòng xoáy rủi ro

(HQ Online) - Xung đột Nga - Ukraine cùng với định giá thị trường đang ở mức cao và những lo ngại về vấn đề thanh khoản là những yếu tố rủi ro của thị trường chứng khoán trong năm 2022, đòi hỏi nhà đầu tư phải hết sức cẩn trọng khi đưa ra các quyết định đầu tư.
Định giá của VN-Index, khối phi tài chính và ngân hàng. Nguồn: FiinGroup
Định giá của VN-Index, khối phi tài chính và ngân hàng. Nguồn: FiinGroup

Rủi ro gia tăng

Xung đột Nga – Ukraine đang gây ra những tác động không nhỏ đến thị trường. Theo bà Nguyễn Hoài Thu, Giám đốc điều hành khối Đầu tư chứng khoán và trái phiếu của VinaCapital, rủi ro dễ thấy nhất có thể ảnh hưởng danh mục đầu tư từ sự kiện này là rủi ro lạm phát. Ở phía nguồn cung, các lệnh trừng phạt và tình trạng đứt gãy chuỗi cung ứng có thể dẫn đến tình trạng khan hiếm nhiều mặt hàng cơ bản, qua đó trực tiếp làm giá đầu vào của các DN tăng cao. Ở phía nguồn cầu, lạm phát còn có thể làm cho tiêu dùng và tiến độ giải ngân đầu tư trong nền kinh tế (bao gồm cả đầu tư công) chậm lại, do mặt bằng giá tăng cao và biến động khó lường.

Các công ty chịu ảnh hưởng trực tiếp có thể bao gồm các DN lệ thuộc vào giá hàng hóa cơ bản làm nguyên liệu đầu vào nhưng không có khả năng tăng giá bán bù lại chi phí nguyên liệu, vận chuyển tăng cao. Rất nhiều các DN này là những DN thuần túy xuất khẩu. Đặc biệt, các DN lệ thuộc quá nhiều vào nguyên liệu đầu vào sẽ có rủi ro khan hiếm nguồn cung trực tiếp do căng thẳng Ukraine-Nga gây ra, ví dụ như than (một trong những mặt hàng xuất khẩu chủ đạo của Nga), có thể bị ảnh hưởng lớn về lợi nhuận.

Các hãng hàng không có thể chịu ảnh hưởng kép, khi chi phí giá dầu tăng cao và các đường bay bị gián đoạn. Ngoài các rủi ro cụ thể nói trên, rủi ro vĩ mô thế giới nhìn chung cũng có thể gián tiếp ảnh hưởng đà phục hồi chung của nền kinh tế Việt Nam.

Trong bối cảnh đó, định giá ở mức khá cao của thị trường chứng khoán Việt Nam cũng là yếu tố tiềm ẩn rủi ro. Cụ thể, định giá của VN-Index hiện đang ở mức 17,2 lần, tương đương mức trung bình của thị trường từ giai đoạn 2018 đến nay.

Tuy nhiên, theo bà Đỗ Hồng Vân, Trưởng nhóm phân tích dữ liệu, khối dịch vụ thông tin tài chính của FiinGroup lưu ý rằng, định giá của VN-Index chịu ảnh hưởng lớn của khối ngân hàng, do khối này chiếm tới 1/3 tổng giá trị lợi nhuận cũng như giá trị vốn hóa của toàn thị trường. Do đặc thù ngành, P/B (hệ số giá trên giá trị sổ sách) là chỉ số hợp lý hơn để định giá cổ phiếu ngân hàng thay vì P/E (hệ số giá trên lợi nhuận mỗi cổ phiếu) như khối phi tài chính. Do đó, để đánh giá chính xác bức tranh định giá toàn thị trường, nhà đầu tư cần tách riêng khối ngân hàng và khối phi tài chính.

Trong đó, P/B của khối ngân hàng hiện đang tiệm cận mức 2 lần so với độ lệch chuẩn trung bình 10 năm. “Trong lịch sử 10 năm trở lại đây, rất ít khi định giá khối ngân hàng chạm tới vùng cao này, mà đa phần nằm ở mức dưới. Điều này cho thấy nền định giá hiện đã không còn thấp như những năm trước nữa” – bà Vân cho biết. Với mức định giá cao như vậy, dựa theo quy luật giữa giá và định giá, để giá cổ phiếu tăng thì lợi nhuận DN cần phải đạt mức tăng trưởng tương ứng, thậm chí là cao hơn P/E. Do đó, những cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận dự kiến năm 2022 thấp hơn P/E sẽ khá rủi ro và nhà đầu tư cần cẩn trọng với mỗi quyết định đầu tư của mình.

Trong khi đó, thanh khoản thị trường những phiên gần đây đang cho thấy sự kém tích cực hơn so với năm 2021. Ông Đào Phúc Tường, CFA – chuyên gia tài chính chỉ ra rằng, trong các quý 2, 3 và 4/2021, dù dư nợ vay margin của các công ty chứng khoán tăng mạnh, nhưng trị giá mua ròng của nhà đầu tư cá nhân lại đi ngang. Cụ thể trong quý 4/2021, tổng trị giá vay margin tăng lên 31.000 tỷ đồng nhưng trị giá mua ròng của nhà đầu tư cá nhân chỉ ở mức 400 tỷ đồng. Còn nếu tính tổng 2 quý 3 và 4/2021, tổng mức margin tăng thêm là 50.000 tỷ đồng trong khi nhà đầu tư cá nhân rút ròng 4.000 tỷ đồng.

Bên cạnh nghịch lý trên, chất lượng của nhà đầu tư mới tham gia thị trường cũng là điều cần lưu ý. Ông Tường cho biết, trong năm 2021, số lượng nhà đầu tư mới tăng rất mạnh, nhưng số dư tiền gửi của nhà đầu tư mới trên mỗi tài khoản chỉ tăng thêm vài triệu đồng. Điều này cho thấy dù số tài khoản tăng lên nhiều nhưng chất lượng tài khoản chưa thu hút được dòng tiền.

Đối với dòng tiền từ nhà đầu tư nước ngoài, ông Tường đánh giá, việc FED tăng lãi suất sẽ khiến các quỹ, các nhà đầu tư nước ngoài phải cơ cấu lại danh mục đầu tư. Theo đó, phần bù rủi ro đối với những thị trường mới nổi, thị trường cận biên như Việt Nam được yêu cầu phải cao hơn, do đó dòng tiền chảy vào những thị trường này sẽ bị hạn chế. Trên thực tế, trong những năm gần đây, dòng tiền của các nhà đầu tư nước ngoài chảy vào Việt Nam đa phần đến tư châu Á. Trong khi đó, theo đánh giá của ông Tường, dòng tiền từ châu Á không có tính bền vững như dòng tiền từ khu vực Bắc Mỹ và châu Âu. Khi có những thay đổi về chính sách tiền tệ, dòng tiền từ châu Á sẽ rút ra rất nhanh.

Lựa chọn cổ phiếu nào?

Trước hàng loạt những yếu tố rủi ro như trên, câu hỏi đặt ra hiện nay là lựa chọn cổ phiếu nào để đảm bảo hiệu quả đầu tư?

Các chuyên gia dự báo, lạm phát sẽ nhích lên trong năm 2022 do độ trễ về hấp thụ tăng giá nguyên liệu đầu vào nhập khẩu. Do đó, bà Vân đưa ra khuyến nghị đối với 2 nhóm cổ phiếu mang tính chất phòng thủ là điện và dược phẩm. Hai nhóm ngành ngày cũng được dự báo có triển vọng lợi nhuận tích cực hậu Covid-19. Riêng ngành dược, một số DN đang chuẩn bị đưa thêm dây chuyền, nhà máy vào hoạt động sẽ hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận của nhóm này trong năm 2022 và có thể kéo dài sang 2023.

Cũng theo bà Vân, nhóm ngành vật liệu xây dựng đã bị suy giảm lợi nhuận trong năm 2021 do giãn cách xã hội. Do đó, khi các yếu tố bất lợi đã qua đi thì lợi nhuận sẽ chuyển từ suy giảm sang tăng trưởng cao trong năm 2022.

Ngành ngân hàng cũng sẽ đạt tăng trưởng tốt trong năm 2022 nhờ tăng trưởng tín dụng cao do nỗ lực kích thích kinh tế của Chính phủ; tỷ lệ thu nhập lãi thuần tiếp tục cao do một số ngân hàng không phải hỗ trợ lãi suất như năm 2021; thu nhập từ phí tăng và một số ngân hàng không còn phải trích lập dự phòng theo Thông tư 01, 03 và 14 của Ngân hàng Nhà nước do đã trích lập đủ, hoặc thậm chí được hoàn nhập dự phòng trở lại trong năm nay.

Các nhóm ngành được đánh giá là sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi hậu Covid-19 gồm có bán lẻ, hàng cá nhân và thủy sản. Trong đó, ngành bán lẻ sẽ có sự phân hóa và cơ hội có thể đến với những DN có lợi nhuận trong năm 2021 tăng thấp hơn so với trung bình ngành.

Tương tự, tăng trưởng của ngành hàng cá nhân trong năm 2022 cũng xuất phát từ nền tăng trưởng thấp, thậm chí suy giảm trong năm 2021. Trong khi đó, ngành thủy sản dù đã tăng trưởng cao trong năm 2021 nhưng vẫn chưa về mức trước dịch Covid-19.

Khải Kỳ

Tin liên quan

Chứng khoán Việt Nam vẫn trong danh sách chờ nâng hạng của FTSE Russell

Chứng khoán Việt Nam vẫn trong danh sách chờ nâng hạng của FTSE Russell

(HQ Online) - Theo báo cáo phân hạng thị trường cổ phiếu kỳ tháng 3/2024 vừa được Tổ chức xếp hạng thị trường chứng khoán quốc tế FTSE Russell công bố, Việt Nam tiếp tục được duy trì trong Danh sách chờ xét phân hạng với khả năng tái phân hạng từ thị trường cận biên lên mới nổi thứ cấp và sẽ được cập nhật về trạng thái Danh sách chờ xét phân hạng trong kỳ cập nhật vào tháng 9/2024.
Ủy ban Chứng khoán cảnh báo về sự cố của VNDirect

Ủy ban Chứng khoán cảnh báo về sự cố của VNDirect

(HQ Online) - Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa có công văn cảnh báo bảo mật hệ thống giao dịch chứng khoán trực tuyến liên quan sự cố hệ thống của Công ty cổ phần chứng khoán VNDirect (VNDirect).
An toàn và bảo mật công nghệ cho chứng khoán

An toàn và bảo mật công nghệ cho chứng khoán

(HQ Online) - Từ sángChủ nhật ngày 24/3, hệ thống phần mềm của một công ty chứng khoán được thông báo là “bị tấn công”, dù đã cố gắng khắc phục nhưng sự cố này vẫn gây ảnh hưởng đến phiên giao dịch ngày 25/3.
Chính thức khởi động cuộc bình chọn doanh nghiệp niêm yết 2024

Chính thức khởi động cuộc bình chọn doanh nghiệp niêm yết 2024

(HQ Online) - Chiều 22/3, tại trụ sở Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM (HOSE) diễn ra hội thảo “Khởi động Cuộc bình chọn doanh nghiệp niêm yết 2024” (VLCA 2024).
SCIC bán đấu giá hơn 6,7 triệu cổ phần CTCP Sách Việt Nam để thoái vốn

SCIC bán đấu giá hơn 6,7 triệu cổ phần CTCP Sách Việt Nam để thoái vốn

(HQ Online) - Ngày 2/4/2024, Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) sẽ tổ chức phiên đấu giá bán cổ phần CTCP Sách Việt Nam (Savina) do Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) sở hữu.
Nâng cao chất lượng hoạt động tư vấn hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán

Nâng cao chất lượng hoạt động tư vấn hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán

(HQ Online) - Ngày 21/3, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước tổ chức Hội nghị tập huấn về hồ sơ đăng ký chào bán, phát hành chứng khoán. Ông Phạm Hồng Sơn, Phó Chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) chủ trì hội nghị.
Chứng khoán dự báo tăng mạnh theo đà phục hồi của nền kinh tế

Chứng khoán dự báo tăng mạnh theo đà phục hồi của nền kinh tế

(HQ Online) - Tại hội thảo “Kinh tế hồi phục – ngân hàng dẫn sóng và triển vọng thị trường chứng khoán 2024”, do Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS) tổ chức chiều 19/3, các chuyên gia đã phân tích những động lực tăng trưởng của thị trường chứng khoán (TTCK) năm 2024 đến từ những tín hiệu tích cực của nền kinh tế. Trong đó, ngành ngân hàng, bất động sản và bán lẻ sẽ là 3 nhóm ngành triển vọng cho năm 2024.
Bộ Tài chính sẽ thúc đẩy vấn đề xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp

Bộ Tài chính sẽ thúc đẩy vấn đề xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp

(HQ Online) - Trả lời chất vấn của đại biểu Quốc hội ngày 18/3/2024 tại phiên họp thứ 31 của Uỷ ban Thường vụ Quốc hội, Bộ trưởng Bộ Tài chính nhấn mạnh, khi chúng ta có nhiều tổ chức xếp hạng tín nhiệm và nhiều doanh nghiệp được xếp hạng tín nhiệm sẽ tạo nên sự tin tưởng của các doanh nghiệp nước ngoài, đặc biệt là các dòng vốn FDI sẽ quay trở lại thị trường tài chính của Việt Nam ngày càng nhiều.
Cải cách hiệu quả thủ tục hành chính lĩnh vực chứng khoán

Cải cách hiệu quả thủ tục hành chính lĩnh vực chứng khoán

(HQ Online) - Theo Quyết định số 67/QĐ-UBCK về kế hoạch cải cách thủ tục hành chính năm 2024 vừa được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) ban hành, UBCKNN đặt mục tiêu phấn đấu có tối thiểu 70% thủ tục hành chính có yêu cầu nghĩa vụ tài chính được triển khai thanh toán trực tuyến.
Cổ phiếu Viettel Post chính thức niêm yết trên sàn HoSE

Cổ phiếu Viettel Post chính thức niêm yết trên sàn HoSE

(HQ Online) - Ngày 12/03/2024, Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM (HoSE) đã tổ chức Lễ trao quyết định niêm yết, chính thức đưa 121.783.042 cổ phiếu của Tổng Công ty Cổ phần Bưu chính Viettel (Viettel Post; mã chứng khoán: VTP) vào giao dịch.
Bộ Tài chính tổ chức Hội nghị xúc tiến đầu tư  “Việt Nam – Điểm đến đầu tư” tại Nhật Bản

Bộ Tài chính tổ chức Hội nghị xúc tiến đầu tư “Việt Nam – Điểm đến đầu tư” tại Nhật Bản

(HQ Online) - Sáng 12/3, tại Thủ đô Tokyo, Nhật Bản, Bộ trưởng Bộ Tài chính Hồ Đức Phớc chủ trì Hội nghị xúc tiến đầu tư “Việt Nam – Điểm đến đầu tư”. Đây là sự kiện tiếp nối thành công của Hội nghị xúc tiến đầu tư tại Hàn Quốc và nằm trong chương trình xúc tiến đầu tư tài chính của Đoàn công tác Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN).
Hơn 1 tỷ cổ phiếu Ngân hàng Nam Á chào sàn HOSE

Hơn 1 tỷ cổ phiếu Ngân hàng Nam Á chào sàn HOSE

(HQ Online) - Ngày 8/3, Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM tổ chức Lễ trao quyết định niêm yết cho Ngân hàng Thương mại Cổ phần Nam Á (Mã chứng khoán: NAB) và đưa hơn 1 tỷ cổ phiếu NAB với tổng giá trị niêm yết hơn 10.580 tỷ đồng chính thức vào giao dịch.
Chủ tịch UBCKNN làm việc với Thống đốc Cơ quan giám sát tài chính Hàn Quốc

Chủ tịch UBCKNN làm việc với Thống đốc Cơ quan giám sát tài chính Hàn Quốc

(HQ Online) - Trong khuôn khổ chương trình xúc tiến đầu tư tại Hàn Quốc của Đoàn công tác Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), chiều ngày 07/3/2024, tại thủ đô Seoul, Hàn Quốc, Chủ tịch UBCKNN Vũ Thị Chân Phương đã có buổi làm việc với ông Lee Bok-hyun, Thống đốc Cơ quan giám sát tài chính Hàn Quốc (FSS). Cùng tham dự buổi làm việc, về phía UBCKNN có lãnh đạo Vụ Hợp tác quốc tế, Sở GDCK Việt Nam, Sở GDCK Tp. HCM, Sở GDCK Hà Nội.
Giao dịch thị trường chứng khoán phái sinh sụt giảm khá mạnh

Giao dịch thị trường chứng khoán phái sinh sụt giảm khá mạnh

(HQ Online) - Theo Sở GDCK Hà Nội (HNX), trong tháng 2/2024, thị trường chứng khoán phái sinh giao dịch sụt giảm khá mạnh.
Lãi suất phát hành trái phiếu chính phủ có xu hướng tăng

Lãi suất phát hành trái phiếu chính phủ có xu hướng tăng

(HQ Online) - Tháng 2/2024, Sở GDCK Hà Nội tổ chức 12 đợt đấu thầu trái phiếu Chính phủ (TPCP) do Kho bạc Nhà nước (KBNN) phát hành, tổng giá trị trúng thầu đạt 28.170 tỷ đồng, tương đương tỷ lệ trúng thầu đạt 95,49%.
Bộ trưởng Bộ Tài chính chủ trì Hội nghị xúc tiến đầu tư tài chính Việt Nam – Hàn Quốc

Bộ trưởng Bộ Tài chính chủ trì Hội nghị xúc tiến đầu tư tài chính Việt Nam – Hàn Quốc

(HQ Online) - Ngày 7/3, tại Thủ đô Seoul, Hàn Quốc, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) tổ chức Hội nghị xúc tiến đầu tư tài chính với chủ đề “Việt Nam – Điểm đến đầu tư”. Bộ trưởng Bộ Tài chính Hồ Đức Phớc tham dự và chủ trì Hội nghị.
Xem thêm
cty-toan-phat
cong-ty-tan-cang-sg-vpdd

Tin mới

Bộ trưởng Bộ Tài chính làm việc với Giám đốc Quốc gia WB tại Việt Nam

Bộ trưởng Bộ Tài chính làm việc với Giám đốc Quốc gia WB tại Việt Nam

Ngày 28/3, Bộ trưởng Hồ Đức Phớc đã có buổi tiếp bà Carolyn Turk, Giám đốc Quốc gia Ngân hàng Thế giới (WB) tại Việt Nam nhân dịp kết thúc nhiệm kỳ.
Audi mở đại lý mới theo mô hình City showroom

Audi mở đại lý mới theo mô hình City showroom

Audi vừa chính thức mở đại lý Audi City Phú Mỹ Hưng (TP HCM)
CEO IPPG Lê Hồng Thuỷ Tiên nhận giải nữ doanh nhân xuất sắc TPHCM 2024

CEO IPPG Lê Hồng Thuỷ Tiên nhận giải nữ doanh nhân xuất sắc TPHCM 2024

Bà Lê Hồng Thuỷ Tiên, Tổng giám đốc Tập đoàn Liên Thái Bình Dương (IPPG) và 7 doanh nhân nữ vừa được TPHCM vinh danh là những doanh nhân xuất sắc, những bông hồng thép, tự tin, tỏa sáng, lấp lánh giữa thương trường.
Chứng khoán Việt Nam vẫn trong danh sách chờ nâng hạng của FTSE Russell

Chứng khoán Việt Nam vẫn trong danh sách chờ nâng hạng của FTSE Russell

Việt Nam tiếp tục được duy trì trong Danh sách chờ xét phân hạng với khả năng tái phân hạng từ thị trường cận biên lên mới nổi thứ cấp của FTSE Russell.
Hà Nội chốt thi 3 môn vào lớp 10

Hà Nội chốt thi 3 môn vào lớp 10

Đây cũng là năm thứ 3 liên tiếp, kỳ thi tuyển sinh lớp 10 tại Hà Nội không có môn thứ tư.
Infographics: Quá trình công tác của tân Phó Tổng cục trưởng Tổng cục Hải quan Đinh Ngọc Thắng

Infographics: Quá trình công tác của tân Phó Tổng cục trưởng Tổng cục Hải quan Đinh Ngọc Thắng

Sáng ngày 27/3/2024, Bộ Tài chính đã tổ chức Hội nghị công bố và trao Quyết định bổ nhiệm Phó Tổng cục trưởng Tổng cục Hải quan đối với ông Đinh Ngọc Thắng.
Infographics: Quá trình công tác của tân Cục trưởng Cục Hải quan Quảng Nam Dương Xuân Sinh

Infographics: Quá trình công tác của tân Cục trưởng Cục Hải quan Quảng Nam Dương Xuân Sinh

Ngày 31/1/2024, Tổng cục trưởng Tổng cục Hải quan Nguyễn Văn Cẩn đã ký Quyết định số 299/QĐ-TCHQ điều động, bổ nhiệm có thời hạn ông Dương Xuân Sinh, Phó Cục trưởng Cục Hải quan Lào Cai giữ chức vụ Cục trưởng Cục Hải quan Quảng Nam từ ngày 1/3/2024.
Infographics: Quá trình công tác của tân Phó Trưởng Ban Cải cách, hiện đại hóa hải quan Đặng Thanh Dũng

Infographics: Quá trình công tác của tân Phó Trưởng Ban Cải cách, hiện đại hóa hải quan Đặng Thanh Dũng

Điều động, bổ nhiệm có thời hạn ông Đặng Thanh Dũng, Phó Cục trưởng Cục Hải quan Quảng Nam, giữ chức vụ Phó Vụ trưởng-Phó Trưởng Ban Cải cách, hiện đại hóa hải quan, Tổng cục Hải quan.
LONGFORM: Tập trung thực hiện thành công chuyển đổi số, tạo nền tảng hướng tới Hải quan thông minh

LONGFORM: Tập trung thực hiện thành công chuyển đổi số, tạo nền tảng hướng tới Hải quan thông minh

Năm 2023, trong điều kiện khó khăn của nhiều “cơn gió ngược”, ngành Hải quan đã chủ động thực hiện nhiều giải pháp, nỗ lực hoàn thành tốt các nhiệm vụ được giao.
LONGFORM: Bộ trưởng Hồ Đức Phớc: Chính sách tài khoá, dấu ấn đặc biệt quan trọng thúc đẩy phục hồi và tăng trưởng kinh tế

LONGFORM: Bộ trưởng Hồ Đức Phớc: Chính sách tài khoá, dấu ấn đặc biệt quan trọng thúc đẩy phục hồi và tăng trưởng kinh tế

Nhân dịp đón Xuân Giáp Thìn 2024, Bộ trưởng Bộ Tài chính Hồ Đức Phớc đã dành thời gian chia sẻ với Tạp chí Hải quan về những kết quả nổi bật của ngành Tài chính trong năm 2023 cũng như những định hướng lớn của Ngành trong năm 2024.
Phiên bản di động