Giảm lãi suất hỗ trợ đầu tư có thể làm tăng áp lực lên tỷ giá

Diễn biến tỷ giá của một số đồng tiền so với USD.

Tính đến giữa tháng 6/2024, tỷ giá USD/VND vẫn ổn định ở mức 25.443 VND/USD, tương đương VND đã mất giá 4,8% so với USD tính từ đầu năm. Theo đánh giá của các chuyên gia Công ty Chứng khoán VNDirect, diễn biến này có được một phần nhờ vào những biện pháp của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong việc quản lý thị trường vàng để thu hẹp khoảng cách giữa giá vàng quốc tế và trong nước.

Hơn nữa, những biến động gần đây của tỷ giá USD/VND phù hợp với diễn biến tiền tệ trong khu vực. Kể từ đầu năm, trong khi VND mất giá 4,8% so với USD thì đồng Nhân dân tệ Trung Quốc mất giá khoảng 2%, Rupiah Indonesia mất giá 5,9%, Ringgit Malaysia mất giá 2,7% và Baht Thái mất giá 7,2% tính từ đầu năm.

“Tuy nhiên, áp lực tỷ giá sẽ không biến mất do chênh lệch lãi suất giữa VND và USD vẫn ở mức cao và nhu cầu ngoại tệ cao để tài trợ cho hoạt động nhập khẩu mạnh hơn khi nền kinh tế phục hồi”, VNDirect nhận định.

Cũng về vấn đề này, theo báo cáo cập nhật tình hình kinh tế vĩ mô tháng 5 vừa phát hành của Ngân hàng Thế giới (WB), trong khi cầu quốc tế đang có dấu hiệu phục hồi thì diễn biến của cầu trong nước, đặc biệt là tiêu dùng, có dấu hiệu phục hồi nhưng chưa chắc chắn. Chính phủ đã thực hiện một số biện pháp hỗ trợ nền kinh tế trong nước. Tuy nhiên, tỷ giá tiếp tục chịu áp lực. Lãi suất bình quân liên ngân hàng qua đêm duy trì ở mức cao trong tháng 5/2024, phản ánh chính sách tiếp tục thắt chặt thanh khoản của NHNN.

“Trước bối cảnh đồng USD mạnh, việc giảm lãi suất để hỗ trợ đầu tư có thể làm tăng áp lực lên tỷ giá. Do vậy, cần tiếp tục hỗ trợ tổng cầu thông qua chi đầu tư”, báo cáo của WB nêu rõ.

Trong khi đó, các chuyên gia Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định việc tỷ giá có căng thẳng tiếp hay không sẽ phụ thuộc vào lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và xu hướng đồng USD. Với tình hình kinh tế hiện tại, VDSC cho rằng tỷ giá USD/VND có thể duy trì ở mức 25.500 VND/USD.

Tuy vậy, nhiều nhận định vẫn lạc quan về tình hình tỷ giá trong thời gian tới. Chia sẻ tại diễn đàn về cố vấn tài chính mới đây, TS. Trương Văn Phước, nguyên Quyền Chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính Quốc gia cho rằng, USD sẽ không còn tăng cao nữa mà sẽ giảm giá ít nhất từ nay đến hết năm 2027, chỉ số USD Index đo lường sức mạnh của đồng USD với các đồng tiền chủ chốt sẽ xoay quanh mức 95-105 điểm. Vì thế, tại Việt Nam, VND nên mất giá ở mức độ xấp xỉ với tốc độ lạm phát, tỷ giá sẽ không vượt qua 26.000 VND/USD.

Các chuyên gia phân tích tại Công ty Chứng khoán MB (MBS) cũng đánh giá, những biện pháp hỗ trợ của NHNN trong thời gian qua đã làm giảm áp lực lên tỷ giá, nên tỷ giá sẽ dao động trong khoảng 25.100 – 25.300 VND/USD trong tháng 6 và tháng 7 dưới những yếu tố tích cực.

Cụ thể, những yếu tố vĩ mô tích cực sẽ hỗ trợ như thặng dư thương mại tích cực khi lũy kế 5 tháng đầu năm 2024 đạt 8 tỷ USD, dòng vốn FDI thực hiện 5 tháng ước đạt 8,2 tỷ USD (tăng 7,8% so với cùng kỳ) và du lịch phục hồi mạnh mẽ khi tăng 64,9%. Sự ổn định của môi trường vĩ mô nhiều khả năng sẽ được duy trì và cải thiện hơn nữa sẽ là cơ sở để ổn định tỷ giá trong năm 2024.