Lợi nhuận ngành điện phân hóa do thời tiết khô hạn

	Ngành Điện Lào Cai thắp sáng vùng biên cương
	Kỳ vọng gì ở cổ phiếu ngành điện?
	TPHCM: Ngành điện tử - công nghệ thông tin tăng trên 29%
	Ngành điện hoàn toàn có thể công khai, minh bạch hơn

Dự kiến tình hình thủy văn không khả quan trong các tháng cuối năm 2019 sẽ tiếp tục tác động đến kết quả kinh doanh nhóm thủy điện. Ảnh: ST.

Thuỷ điện gặp hạn

Theo báo cáo tài chính quý II/2019 của Công ty Thuỷ điện Bắc Hà (BHA), doanh thu trong kỳ của công ty đạt 40,39 tỷ đồng, giảm 28% so cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, chi phí giá vốn vẫn ở mức tương đương cùng kỳ năm trước, nên riêng lợi nhuận gộp còn 11,9 tỷ đồng, chưa bằng một nửa so với số lãi gộp 28 tỷ đồng đạt được quý II năm ngoái. Sau khi trừ các chi phí, BHA ghi nhận lỗ 21,5 tỷ đồng ngay trong quý 2/2019, tăng mạnh so với số lỗ 13,2 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lũy kế nửa đầu năm 2019, BHA lỗ sau thuế gần 52 tỷ đồng.

Công ty CP Thuỷ điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh (VSH) cũng ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế cùng giảm lần lượt 37% và 66% so với cùng kỳ năm trước, chỉ đạt 110 tỷ đồng và 36 tỷ đồng. Tương tự, doanh thu của Công ty CP Thủy điện miền Nam (SHP) cũng giảm 23%, xuống mức 114 tỷ đồng trong quý II/2019, kéo theo đó, lợi nhuận sau thuế sụt giảm tới 59%, chỉ đạt 18 tỷ đồng. Thuỷ điện miền Trung (CHP) thì ghi nhận doanh thu giảm hơn 28%, chỉ đạt 115 tỷ đồng. Sau khi trừ các chi phí, CHP lỗ tới 2,5 tỷ đồng trong quý II/2019, trong khi cùng kỳ năm trước có lãi 55,4 tỷ đồng.

Theo giải trình của các DN, tình hình thủy văn kém thuận lợi dẫn tới lượng nước về các hồ đạt thấp, khiến cho sản lượng điện phát lên lưới thấp hơn cùng kỳ năm trước. Do đó, doanh thu và lợi nhuận trong kỳ của các DN cùng đi xuống. Cụ thể, sản lượng điện của VSH giảm tới 38% và doanh thu sản xuất điện giảm hơn 64 tỷ đồng so với cùng kỳ năm 2018. Trước đó, trong quý I/2019, tình hình sản xuất kinh doanh của VSH cũng kém khả quan dẫn tới doanh thu và lợi nhuận 6 tháng đầu năm nay của công ty chỉ đạt 246 tỷ đồng và 112 tỷ đồng, giảm lần lượt 40% và 57% so với nửa đẩu năm 2018. Tương tự, tổng sản lượng điện thương phẩm của CHP cũng chỉ đạt 53 triệu kWh, giảm 56%, do đó, doanh thu phát điện giảm hơn 56% so với cùng kỳ năm 2018.

Nhiệt điện tận dụng thời cơ

Trái với nỗi buồn sa sút lợi nhuận của các DN thủy điện, nhiều DN nhiệt điện lại ghi nhận tăng trưởng khả quan nhờ vào tỷ trọng huy động cao hơn từ EVN nhằm bù đắp sự sụt giảm của thủy điện. Cụ thể, báo cáo tài chính quý II/2019 của Công ty CP Nhiệt điện Bà Rịa (BTP) ghi nhận doanh thu thuần cao gấp gần 3 lần cùng kỳ năm trước, đạt 470 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 51 tỷ đồng, tăng mạnh so với con số 6,5 tỷ đồng trong quý II/2018 và khả quan hơn rất nhiều so với mức lỗ 138 triệu đồng trong quý I/2019.

Nhiệt điện Hải Phòng cũng đạt 3.313 tỷ đồng doanh thu trong quý II/2019, tăng 28% so với cùng kỳ năm 2018. Trong khi đó, các chi phí đều giảm giúp công ty lãi ròng 415 tỷ đồng, tăng 132% so với cùng kỳ năm 2018. Nguyên nhân doanh thu quý II tăng mạnh do sản lượng điện thực phát tăng, bên cạnh đó quý II năm nay công ty ghi nhận doanh thu chênh lệch tỷ giá năm 2016 đã được thanh toán là 153 tỷ đồng và doanh thu từ phí cấp quyền khai thác tài nguyên các năm 2017, 2018 là 11,8 tỷ đồng. Tính chung nửa đầu năm 2019 doanh thu Nhiệt điện Hải Phòng đạt 5.754 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ và hoàn thành 56,5% kế hoạch được giao. Lợi nhuận sau thuế đạt 515 tỷ đồng, tăng 57% so với nửa đầu năm ngoái. Tương tự, lợi nhuận sau thuế của Nhiệt điện Quảng Ninh cũng tăng trưởng 37%, đạt trên 121 tỷ đồng.

Tuy nhiên, không phải DN nhiệt điện nào cũng đạt được tăng trưởng. Lợi nhuận của một số DN nhiệt điện đi xuống do lỗ tỷ giá. Điển hình như Công ty Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) đạt 2.126 tỷ đồng doanh thu trong quý II/2019, tăng 6% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, doanh thu hoạt động tài chính giảm tới 93% xuống còn 6,9 tỷ đồng trong khi chi phí tài chính tăng tới 54% lên 71 tỷ đồng. Theo ban lãnh đạo công ty, khoản chênh lệch tỷ giá do đánh giá lại các khoản mục tiền tệ có gốc ngoại tệ trong quý II/2019 mang về cho NT2 khoản lỗ 21,7 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước chỉ tiêu này mang về 66,7 tỷ đồng. Sau khi trừ các chi phí, lợi nhuận sau thuế của NT2 giảm 22%, chỉ đạt gần 208 tỷ đồng.

Tương tự, doanh thu quý II/2019 của Công ty CP Nhiệt điện Phả Lại (PPC) cũng tăng nhẹ so với quý II/2018, đạt 2.240 tỷ đồng. Tuy nhiên, doanh thu tài chính giảm gần 28%, khoản hoàn nhập chi phí tài chính cũng giảm 50%. Do đó, lãi ròng quý II chỉ còn lại 341 tỷ đồng, giảm 35% so với cùng kỳ năm trước. Luỹ kế 6 tháng, lãi ròng giảm 19%, chỉ đạt gần 583 tỷ đồng, chỉ hoàn thành 37% kế hoạch lợi nhuận.

Báo cáo phân tích ngành điện của Công ty chứng khoán BVSC cho hay, theo quan sát hơn 10 năm gần đây cho thấy thủy văn thuận lợi khó diễn ra 3 năm liên tiếp. Do đó, sau 2 năm thuận lợi là 2017 và 2018, thuyủy văn năm 2019 sẽ không còn diễn biến tốt, dẫn tới nguồn cung điện từ các nhà máy thủy điện sẽ bị sụt giảm. Để bù đắp cho sự sụt giảm của thủy điện, EVN sẽ cần huy động nhiều hơn từ các công ty nhiệt điện và giá điện trên thị trường cạnh tranh có thể tiếp tục ở mức cao.

Dù vậy, tỷ lệ sản lượng điện hợp đồng (Qc) năm 2019 tiếp tục hạ từ 85% về 80% làm cho sản lượng điện hợp đồng của các nhà máy giảm so với năm 2018. BVSC đánh giá, dường như EVN đang thực hiện lộ trình giảm tỷ lệ Qc hàng năm (tối đa là giảm về mức 60%). Theo lộ trình này thì các nhà máy thủy điện sẽ được hưởng lợi do giá trên thị trường phát điện cạnh tranh thường cao hơn giá bán theo hợp đồng đối với các nhà máy thủy điện. Ngược lại, các nhà máy điện khí và điện than sẽ chịu ảnh hưởng suy giảm lợi nhuận do giá trên thị trường phát điện cạnh tranh thường thấp hơn giá bán theo hợp đồng.